可转债的前世今生

1. 可转债的前世今生

可转债是上市公司发行的一种在一定条件下可以转换成公司股票的 债券，所以本质上是一种债券。
  
 可转债这个神奇的品种从哪里来？有哪些故事？
  
 1992 年，第一只可转债诞生了——宝安转债，不过那时的可转债寿命只有 2 年。宝安转债一上市就遇到了连绵不绝的熊市，投资人不愿意主动转股，最终，宝安只能到期还本付息，遗憾落幕。
  
 我们知道，欠债还钱天经地义，但是对上市公司来说，能欠钱不还就更好。
  
 大部分的发债公司，都希望投资人在半途，陆续将可转债转成股票，公司用股权去换一张张欠条，这是多划算的生意啊。
  
 可是，如果转股失败，一旦转债到期，意味着上市公司要兑现大笔的债务。
  
 所以宝安的转股失败，给了市场重重的一击，大家觉得，没便宜可占了，没啥好玩的！
  
 宝安退市后，此后长达 5 年的时间里，也就是从 1993 年到 1998 年，市场上再没有发行过任何转债。
  
 直到 1998 年，丝绸转债、南化转债冲破了宝安转债的阴霾，相继上市，且最终，这两只转债都成功地转股退市，并且都达到了 300 元以上的价格。
  
 到 2000 年，优质白马股上海机场发行了可转债，可是就在转债上市当日，却发了一个大乌龙事件。
  
 由于交易所系统问题，大量的机场转债，以 1 元钱的价格成交了。可转债的面值是 100元，却以 1 元钱成交，这让上海机场瞬间损失惨重。后来，上交所强行将所有 75 元以下的
  
 成交单全部作废，并且就在这个乌龙事件后，交易所很快完善了可转债的条款、交易规则等。
  
 无规矩不成方圆，自从可转债的规则体系被建立起来之后，股东和投资者，都开始纷纷利用这些规则，来盘算各自心中的小九九。池里的水，也开始变浑了。 
  
 慢慢地，可转债的交易价格出现下滑。一年后，也就是 2011 年 6 月，巨无霸中行转债，一度跌破面值，跌到了 89.3 元。
  
 也许此刻的你，也在为中行转债感到可惜。可事实上，中行转债退市的价格是 194.2元。但是，从 89.3 元，等到 194.2 元转股退市，投资人，这一等就是 4 年。
  
 在中行跌至谷底时，不少套利者以低价加杠杆的形式，买入大量的中行转债，日守夜守，耐心潜伏了近 1500 个日夜，才看到黎明的曙光。 
  
 据说，当时有不少小有名气的投资者，靠着中行转债直接走向了财务自由。
  
 坊间都在传：靠着可转债可以实现快速暴富。
  
 自此，可转债的名气被广泛传开，大家才开始真正意识到，原来可转债真是个投资宝贝！
  
 2017 年，国家开放了可转债部分审批条件，越来越多的上市公司递交发债申请。这一年有 100 多家公司提交了发行申请，是过去 24 年的总和。可转债发行相当火爆。
  
 可是，好日子没过多久，2018 年的金融危机就来了。那一年，市场行情极度低迷，人气极度清淡，转债市场也冷到了极点。半数转债跌破面值 100 元，80 元、90 元以下的转债比比皆是。很多人都在怀疑可转债的行情是不是真的走到头了？可后来的事实证明，资本市场每 5-10 年就有一个牛熊周期。
  
 熊市，反而会诞生系统性的投资机会。A 股市场坚挺地熬过 18 年的寒冬后，从 19 年开始，可转债市场就越走越好至此，我们就听完了可转债的前世今生，大家是不是心中也和我一样感慨万千呢？
  
 可转债的过去，我们不曾参与，所以错失的那些机会，只能默默叹息；但可转债的未来，我们每个人都可以是见证者，也是参与者。
  
 说到这里，提几个关键知识点哈。
  
 可转债发行时的面值都是 100 元一张，即新债都是 100 元的面值购入，我们通常说的打新就是打新债，就像摇号买房买车一样，你得先拿到资格，然后再付钱，你抽中了也可以放弃机会，不交钱，不买。不过，这种白白薅羊毛的好机会还是不要浪费的好，毕竟抽中了，钱就相当于是白捡的。 
  
 另外超过 3 次中签不缴费，半年之内是不允许你这个账户参与打新的，杜绝这种耍流氓行 为。
  
 另外，提到这，就不得不引出我们下一个话题，就是为什么说可转债天生注定是胜者？
  
 上面的可转债发展历程里面，我们也看到了，100 元面值的可转债，最高是完全翻倍的，例如 2019 年 8 月 16 日发行的英科转债，到 2021 年 6 月 28 日，存续期仅两年多，历史
  
 最高价已经价格高达 3618.188 元，翻了三十多倍 
  
 
                                          
 最低 60、70 也有，不过待可转债退市之时，价格最低的也在面值附近。
  
  
 所以，可转债有着天生的优势。 
  
  
 总的来说，可以归纳为下有保底，上不封顶; 可进可退，灵活操作。
  
 下有保底，其实上面的我们已经能感受到了，可转债的基本面值就是 100 元，它本质是债券，所以只要在 100 元面值以下或附近买入，即使持有到期，也可以拿到【面值+利息】，绝对保本，这个日期，最长是 6 年，但大部分可转债都会提前结束。
  
 那上不封顶，我们也看到了，100 元的可转债能最高涨到几千元，简直是无法想象的，如果你以 100 元的面值获得了 100 张，花了 1 万元，即使不说最高价三千多，即便到退市最后一刻，那一万也变成了 13.8 万，足足翻了十几倍，收益率高达 1280%。
  
 当然，这只是个例，不是所有的可转债都能到这么高价格，但从历史数据来看，大部分可转债都是可以到达 130 元的。因为可转债就两种命运，一种到期退出市场，一种提前退出市场。这里就不详细说了，以免大家听得更晕乎还有就是可转债上市 6 个月后就可以进行转股，转成股票以后，价格自然又要两说了，如果公司发展好，或者赶上牛市，价格自然上涨得厉害。
  
 可转债，我们既可以在市场上交易，也可以持有到期，还可以转股，可进可退，这灵活性也没谁了
  
 最后总结一下，我们今天了解到了可转债的本质，它本质是债券，面值都是 100 元，灵活操作。 
  
 这里面可能有人想问了，那什么情况下，我转成股票更划算呢？
  
 这就涉及到了转股价值计算，转股价值=（100 元面值÷转股价）X 股票现价，如果算
  
 出来的转股价值大于现在可转债的价格，那转股就是划算的。转股价在可转债发行之时就已经确定好了。
  
 不过，在这里要提醒一下，一旦转换成股票，就只能等第二天才能进行交易，第二天股
  
 票开盘走势如何，就不好把控了，如果一开盘跌幅过大，股票现价降低了，那转股价值也自然对应就变小了，转股又变得不划算了，所以，转股需谨慎作为我们普通投资者来说，我们只需要了解一下，并非一定要参与。
  
 这些都是很基础的内容，至少我们得先知道可转债是什么，它有什么特性，我们才能去参与，不了解、不熟悉规则，就很容易吃亏，所谓知己知彼，方能百战不殆。

2. 初谈“可转债”

      在未学习可转债之前，我只知道有P2P，就是民间借贷。学习可转债之后，才发现可转债是一种保本的低风险的理财工具；它的底层逻辑和民间借贷相似，但是风险更低，对投资者而言更有保障。
  
  
       可转债是什么？可以转化的债券，它既可以是债券，也可以是股票。无论是牛市，熊市，或者是不牛不行都可以赚钱。在熊市，下跌有底，在牛市，上涨无限。
  
        可转债的实质就是投资人把自己的钱借给公司，公司用你钱5-6年，每年给你1-2%的利息。这些方式和P2P有些相似，但不同的是P2P可以伪造公司以及借款人，从而假标自融；或者P2P公司风控不严，把投资人的钱借给没有还钱能力的老赖；而可转债是一种集资形式，透过股市把投资人的钱集合起来借给上市公司，而且如果上市公司敢不还钱的代价很高。一般违约风险比P2P要低。
  
        作为投资者最终希望拿回本金再有一些收益，那如果只是为了保底，那我们干嘛不买余额宝呢？余额宝的利率在2.7%呢！
  
        可转债的秘密在于，当股市行情好的时候，可转债可以转为股票，卖出可以赚很多。发行可转债的公司最终的目的是想把投资人也就是它的债主变为股东。
  
        投资人不仅可以拿回本金，而且如果行情利好，可以赚到超额收益；如果行情不好，还有公司回售可以保本。
  
        理论上，投资人只要在100元以下买入，当可转债在103元以上时，公司会比投资人更着急，会想方设法地将股价调到130元，作为投资人只要卖出持有可转债就好。可以说可转债是把公司、大股东，以及投资人绑在一条船上。
  
        当然如何选择可转债以及怎么透过可转债达到2年之内有30％的收益，都详见《萌小妞的可转债》中期打卡营。 （附上这位人生赢家的《知识星球》）
                                          
       现在回头反思，我才发现：很多网贷的投资人雷得外焦里嫩，雷得血本无归，都是因为缺乏金融知识，如果早点懂得可转债，2年有30%的收益，还会抢着把钱送给骗子们嘛？！还会为了1年15%的收益抢破头吗？所以说投资是认知的变现，投资自己的学习，才能赚到钱。（附上今天打新赚的小钱）
  
                                          
       持续成长，在理财的道理上，持续前进，我就是源源不断（哈哈）
  
 
  
 
  
 
  
         
  
 
  
 
  
      

3. 关于可转债的知识

可转债的全称是“可转换公司债券”，其本身是债券，每张债券的票面价是100元，可以到期还本付息，但与普通债券不同的是，可转债附带转股权，即可转债的持有人可以选择按约定的价格和比例，将债券转化成股票，享受股利分配或资本增值的收益。当然，持有人也可以选择不转化成股票而持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益。可转债的发行人是上市公司，其本质是上市公司融资的一种方式。与发行普通公司债相比，可转债更受上市公司青睐，因为可转债的转股设计，降低了债券的发行成（可转债的发行利率仅有1％—2％左右）。拓展资料：一、参与可转债交易做法：1.配售：假如持有可转债对应的正股，投资者可按持股的数量，优先配售一定比例的可转债，投资者缴款即可拥有这些数量的可转债。2.申购：投资者可以像申购新股一样申购可转债，与新股申购不同的是，可转债申购实行信用申购，即没有持股市值就可以申购新债。3.直接买卖：可转债上市后，可以在二级市场直接购买，具体操作与买卖股票一样。需要注意的是，从2020年10月26日开始，可转债申购和交易要开通权限方可参与。二、1、正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性，当股票市场价格下跌时，一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本。2、利息损失的风险。虽然大部分可转债最终都能转股，但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平，投资者的高利息机会成本容易面临挑战。3、提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限，容易造成投资者机会成本的损失。

4. 关于可转债的知识

可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，通常利率较低，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。



可转债具有 债权和 股票期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成 公司股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是 保证本金的股票。为什么说可传债是保证本金的股票？我们来看看哪些公司才能发行可转债？发行人发行可转换公司债券，应当符合《可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件：

（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％；

（2）可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70％；

（3）累计债券余额不超过公司净资产额的40％；

（4）上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

从上述条件看，符合这种条件的公司都是A股市场上排名靠前的公司，信用等级较高的企业，我国还没有出现可转债违约的事件。



牛市跟涨，熊市跌得少：如上图，在2005年-2014年的9年中，中证转债指数在2006-2007年的牛市中快速上涨，但涨幅小于沪深300，这是可转债的股性在发挥作用，主要为跟随正股上涨，而在2008年的熊市中，跌幅较小，这是可转的债性在发挥作用，而在上图的9年中，可转债的投资收益并不低于沪深300，但是波动性却要小得多，可见可转债风险虽低，但投资收益并不低。一般可转债的债券隐含收益率和 相同久期相同信用等级纯债相当时，可转债就基本到底，此时的正股上涨期权相当于免费白送。

5. 如何分析可转债

对于为了提高额外收入而进入股市的朋友来说，炒股虽然能够获得很高的利润，但风险也是不小的，但存银行虽然安全，利息却太低。那有没有什么投资标的风险相对较低，收益比较可观的呢？真的有，可转债就是一个不错的投资。可转债到底是什么，应该如何操作呢？学姐今天就来给大家好好讲讲。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、可转债是什么？如果上市公司有向投资者借钱的想法，集资可以通过发行可转债来进行。可转债的另一个名字叫可转换公司债券，简单点来讲，它既是债券，也可以在一定条件下转换成股票，换句话说，也就是借钱的一方也变成了股东，增加了盈利。例如，当前，某家上市公司发行可转债，面值为100元，如果转股价格是5块钱的话，也就意味着在后期可以换成20股的股票。如果后期这只股票上涨至10块钱这个水平，当初就100元价值的就可转债，现在的话，就可以换为10×20=200元的股票，整体收益翻了整整一倍。但是，如果说股价下跌我们也可以选择继续持有不转股，那么，就在持有期间公司还是照样给你支付利息，另外，一些可转债是可以支持回收，假如说，在最后两个计息年度内持续在三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，我们也可以提议公司以债券面值加上当期的利息的价格回售我们的债券。由此可以看到，可转债既有债券的稳健，而且也少不了股票价格波动带来的刺激感，同时还可以作为资产配置的工具，除了可以追求更高的收益，而且还能用于抵御市场整体下跌的风险。像之前的英科转债在一年时间里，都由开始的100元涨至最高3618元了，这也太好了吧。但是无论投资哪个品种，信息永远是最重要的，为了让大家不错过最新资讯，特地掏出了压箱底的宝贝--投资日历，能及时掌握打新、分红、解禁等重要日期：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯二、可转债怎么买卖？如何转股？（一）如何买卖1、发行时参与 倘若你持有该债券所对应的股票时，那么你就可以得到优先配售的资格；倘若没有持股，就只可以参加申购打新，买入的条件是中签。无论是优先配售还是申购打新都需要等到债券上市之后才可以卖出。2、上市后参与与股票买卖操作没啥区别，和股价一样，但转债的价格同样都是随时变化的，有差别的地方是可转债的1手规定为10张，而且实行的是T+0交易制度，也就是说投资者是可以随时交易。（二）如何转股只有转股期内才能转股。从目前的市场上来看，交易的可转债转股期一般的话是在发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止，在规定的期间里任何一个交易日都可进行免费转股。三、可转债价格与股票价格有哪些关系？可转债的价格与股价是有很强的关联性的，在股市牛市的时候，可转债的价格都会随着股票的情况有所涨动，若是在熊市的话那就一起跌。与股票比起来，可转债所需要承担的风险已经很小了，毕竟有债券和回售保底。但是奉劝大家在投资可转债之前，还是要注意个股的趋势，实在没有充足的时间去研究某只个股的朋友，这个链接可以帮大家，输入自己想要了解的股票代码，进行深度分析：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

6. 可转债你了解吗？

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。

7. 可转债,你了解多少？

对于想要通过股市来为自己增加额外收益的朋友来说，炒股虽然收益高但存在高风险，存银行虽然没有多少风险，但是利息也没有多少。那有没有什么投资标的风险相对较低，收入很不错的呢？确实有，不妨来考虑一下可转债。今天我就来给大家讲讲可转债究竟是什么，以及应该怎样去把控它。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、可转债是什么？如果上市公司有向投资者借钱的想法，发行可转债是常用的一种集资方式。可转债的另一个名字叫可转换公司债券，其实就是它既是债券，也可以在一定条件下转换成股票，换句话说，也就是借钱的一方也变成了股东，增加了盈利。讲个例子，眼下，某家上市公司发行了可转债，当面值为100元的时候，假设转股价格是5块钱的话，也就意味着在后期可以换成20股的股票。这之后假如股价涨到10块钱，那么就100元价值的钱就可以转为可转债，现在的话，就可以换为10×20=200元的股票，整体收益涨了一倍。倘若，如果股价下跌我们也是可以选择继续持有不转股，在持有期公司依然会继续支付利息，同时，有些可转债也是可以回售的，比如说在最后两个计息年度内不间断的三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，我们也可以提议公司以债券面值加上当期的利息的价格回售我们的债券。由此可以看到，可转债既有债券的稳健，也有股票价格波动的刺激，同样可以作为资产配置的工具，去追求更高的收益的同时，也可用来抵御市场整体下跌的风险。跟之前的英科转债在一年时间里，都从最开始时的100元涨至最高3618元了，非常不错。但不管投资什么品种，信息也是非常关键的，为了让大家不错过最新资讯，特地掏出了压箱底的宝贝--投资日历，能及时掌握打新、分红、解禁等重要日期：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯二、可转债怎么买卖？如何转股？（一）如何买卖1、发行时参与 如果你在持有该债券所对应的股票的时候，就会得到优先配售的资格；要是没有持股，就只能参与申购打新，中签是买入的唯一条件。要想卖出优先配售和申购打新，则需要等到债券上市之后才可以。2、上市后参与与股票买卖操作没啥区别，和股价一样，相对来说转债的价格同样都是随时变化的，但仅仅是可转债的1手仅10张，而且实行的是T+0交易制度，也就是说投资者是可以随时交易。（二）如何转股只要是转股就必须在转股期。目前市场上存在的交易的可转债转股期一般是从发行结束的日子算起六个月后至可转债到期日为止，期间任何一个交易日都可进行免费转股。三、可转债价格与股票价格有哪些关系？可转债的价格与股价是有很强的关联性的，那么在股市牛市的时候，可转债的价格都会伴随着股票价格有所涨动，在熊市的话就会跟着一起跌。与股票相比，可转债的风险已经属于小的了，毕竟可转债有债券和回售来保底。不过在投资可转债之前，还是得关注个股的趋势，如果时间有限，不能去研究某只个股的话，直接点击这个链接就可以了，输入自己想要了解的股票代码，进行深度分析：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

8. “可转债”是如何获取收益的?

你好，通俗地讲，可转债是一种在一定时期内可转为股票的债券，即是一种附认股权证的债券。至于如何获得收益，要看你怎样操作，只要是金融产品都是有可能获得收益的。\x0d\x0a我就举个简单例子说明一下吧：\x0d\x0a为了便于理解，就拿买一张债券为例。比如一可转债在发行时的票面价格是1000元/张，票面利率8%，剩余期限为1年。债券市场的买入价为990元，若你买入这种债券则投入了990元的成本。一段时间后，该债券涨到了1010元/张，那么你在二级市场卖出（转让）该债券时可获得20元的价差收益。  至于什么时候可以转为股票，这个是由债券发行人决定，这和权证一样，有转股的时间段，在这个时间段内可以把你手中的债券转为该发行人的股票，如果过了这个时间就不能转了。对于转好还是不转好，就要看它的转换价值。转换价值是把所持有的债券转换为股票后的股票价值。比如发行人规定可以以10元/股的价格进行转股，这时你手中的债券价值要按票面价格来算，即1000元/张计算，这时转股比例为1000元/张 除以 10元/股 等于100股，即一张债券可以换为100股该发行人的股票。若当前该股票市场价格为10.5元，则一张债券转换价值为10.5元 乘以 100股 等于1050元（大于1010元的债券市场价格）。若实行转股，且不考虑未来股票价格的变化，在股票市场出售股票，则可获利60元。由于60元大于20元，所以此时转股较为合算。相反，要是转换价值小于可转债当前的市场价格，则转股不利，投资人可放弃转股权利，继续持有原来的债券。 当然，若在一年内一直持有该债券，在赎回日将债券赎回，那么你将获得的总收益为90元（利息收益80元+买入时价差收益10元）。转股之前它是作为债券给你创造的收益，即你是作为债权人获得这笔收益的。转股后，是股票给你创造的收益，即你是作为股东获得的这笔收益。\x0d\x0a发行人发行可转债的优点就是可以调整公司融资的结构，调整债权融资和股权融资的比例。